在我国，市政债券尚未成为债券市场中一个单独的券种。我国发行的大部分债券是全国性的基础设施建设债券，如国家电力债券、铁路债券和长江三峡债券等。地方债券中有部分以公司债券形式出现，用于地方城市基础设施建设，具有一定的市政债券性质。
据有关统计数据，“十五”期间，我国进一步加大城市基础设施建设。如上海在此期间计划投资１８００亿元人民币进行基础设施建设，至２０３０年，上海仅在轨道交通建设方面的投入就将达到４０００亿元人民币。北京为配合２００８年奥运会，也将投入１８００亿元人民币进行市政基础设施建设。
这表明，基础设施建设所需要的资金越来越多。而地方政府用于基础设施建设的预算内财政资金仅仅靠财政拨款，包括国家预算内投资和地方财政拨款以及城市建设维护税和城市公共事业附加两个专项资金是远远不够的。另外，基于基础设施建设周期以及投资回收期较长，且项目往往带有公益色彩，收益较低，甚至有些项目仅仅有良好的社会效益而几乎没有直接的经济效益，因此项目筹措资金的成本不宜过高，应当充分利用政府的全面支持尽可能筹集低成本的资金。因此，发展市政债券的呼声越来越高。但发展市政债券的意义不仅仅只限于此。
首先，可以为地方政府开辟一条合法的融资渠道。
在目前我国的公债制度下，发行公债的权力仅限于中央政府，地方政府无权发行公债。在缺乏国内的融资合法渠道情况下，地方政府往往通过其所设立的信托机构对外举债融资。这种融资体制，由于广东国际信托投资公司的破产而暴露出巨大的缺陷。因此，发展地方政府债券，用地方政府公债收入来取代信托业筹资渠道，是今后地方政府融资体制改革的重要内容。地方政府债券的发债收入专门用于地方市政建设和发展地方公益事业，特别是在发行收益债券情况下，用发债项目的收益来偿还债务，可以形成发债融资和债务偿付的良性循环。
其次，可以为基础设施建设开辟一种新的融资渠道，有助于我国基础设施投资体制的改革。
我国的经济是典型的二元结构，为了实现农村城市化、加强城市基础设施建设、保持适度经济增长的目标，一个难题就是资金严重短缺。而目前我国的基础设施建设很大程度上是由政府依靠财政资金来进行投资的。改革开放以来，由于我国中央及地方政府财政实力的不断地减弱，造成我国的基础设施建设滞后于经济发展。仅仅依靠建设国债的资金由中央政府来进行基础设施投资，往往还难以完全满足地方对基础设施的需求。在国债发行规模扩充空间不大的情况下，发展地方债券(市政债券)将在不加大中央财政的债务依存度的前提下，使国民应债能力得到充分释放，这对于减轻巨额国债发行压力，充分挖掘国债的经济功能是非常有意义的。当然，市政债券的发行也会提高国家财政债务依存度，但考虑到我国近几年这一指标尚在20％左右较低位的情况(若考虑我国隐性财政，该指标会更低)，适当发行市政债券是可以接受的。另一方面，我国居民储蓄量很大，但却由于投融资机制僵化，使这一资金利用效率低下，而发行市政债券却能很好地利用这一笔巨额资金。因此，允许有条件的地方政府发行市政债券，承担起本地区基础设施建设和某些制度建设(国有企业重组中债务负担和社会负担的转移)，既能减轻中央财政负担，又能缓解我国经济发展中资金不足的矛盾。
再者，也是资本市场自身发展的客观需求。
就可供投资者选择的投资品种而言，我国的情况较为单一。除股票、国债、企业债券外，投资者选择的品种就剩下储蓄了。这造成了居民储蓄余额长期居高不下，分流乏术。而目前间接融资渠道动员储蓄和配置资金效率不高，存款利率的多次下降已使储蓄工具越来越失去对持币者的吸引力，而股票市场不规范的运作和过高的风险也使许多持币者裹足不前。虽然国债对持币者是一种安全可靠的投资工具，但限于中央政府的财政实力，其发行的规模是有限的，发展市政债券市场，有利于丰富证券市场中的投资品种，为投资者提供安全性高、收益稳定的债券新品种，有利于储蓄向投资的转化。市政债券的种类多种多样，投资者可以把其与公司债券、国债进行组合投资，这样将会极大地丰富我国资本市场的投资品种，也能进一步增加国债、公司债的吸引力。故开辟市政债券市场无疑是今后资本市场发展的重要方向，也是资本市场功能开发的实质内容。
最后，有利于克服外资本币化倾向，提高外资利用效率
近年来，许多地方政府通过土地批租、税收优惠等方式吸引外资以解决基础设施建设的不足。但这种方式使国家税收大量流失，造成内资企业和外资企业的不同待遇以及当地政府对外资的依赖。而且，外资看上的都是回报率很高的优质工程，其他一些回报率低甚至没有经济效益的基础设施同样得不到资金支持。
另外，引进外资的经济意义决不是引进外国的“钱”，而是通过引进对外国产品和资源的购买力，从而引进国外的产品、设备、原材料和技术等稀缺资源。近年来我国地方政府利用外资的一个重要用途是基础设施建设，但运用外资来进行基础设施建设，实际使用的资源大都是国内的。这类项目中的外资只是一种筹资手段，外资所起的作用只是推动国内资源进入所投资地区的生产领域。这里外资的作用与本国货币的作用是完全相同的，因此，这是外资本币化。
外资本币化对地方政府而言是合理的，因为地方政府的目标是发展本地经济，在货币宏观总量给定不变的情况下，哪个地区能掌握更多资金，那个地区就可支配更多的稀缺资源，获得更快的发展。但从整个国家来说，这种外资本币化却存在很大危害。首先，基础设施建设项目常常是不创汇的，因此，利用外资进行基础设施建设，会造成今后若干年外汇总需求的大幅度增加，造成我国国际收支形势的恶化。再次，外资对我国基础设施建设的渗透对一国经济的发展会形成威胁，也会通过垄断定价等方式对我国的国民福利产生不利影响。
发展市政债券市场可以从根本上消除利用外资的本币化倾向，提高我国利用外资的效率。 |
